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中國國務院近期發布了「關於進一步深化基本醫療保險支付方式改革的指導意見」，主要目標在於全面推行按牙齒美白推薦病種付費的多元複合支付方式，未來中國醫保體系將從數量付費轉向質量付費，醫藥行業集中化趨勢將日趨明顯，在投資上仍以龍頭企業為佳。



中國大陸的醫院有高達80％的收入來自於藥品銷售，這種「以藥補醫」的商業模式，在中國實行醫療保健全覆蓋政策後，造成了醫院為了牟利而過量開藥，大批醫療機構在這樣的背景下急速發展，超大型醫院應運而生，帶動了醫療、醫藥與醫材過去幾年的爆發式成長，但也衍生了許多醫療糾紛與醫療成本的浪費。伴隨人口老齡化趨勢，中國的醫療成本勢必愈來愈高，醫保支付改革即是醫療業的去槓桿行動。為了調整醫療服務，與控制醫保基金不合理的支出，中國政府將取消藥品加成，醫院減少的收入由調整醫療服務價格、增加政府補助、降低醫院運行成本等多方來承擔。

在新的改革後，政府將選擇部分地區展開按疾病診斷相關分組（DRGs）付費試點。到2020年，全國範圍內普遍實施適應不同疾病、不同服務特點的多元複合式醫保支付方式，按項目付費占比明顯下降。換言之，中國的醫保支付將由數量付費轉為質量付費。在中國醫藥供給側改革的過程中，整個產業成長速度放緩勢必成為常態，但結構也將隨之改變。伴隨行業加速洗牌，產業集中度也將提升，行業的優勢資源及利潤將朝龍頭企業靠攏，大者恆大將是醫藥產業未來的長期趨勢，龍頭公司成長速度將優於產業平均。從近期醫藥行業的統計數據已經看得出醫改帶來的變化。根據統計，中國醫藥工業銷售收入從2011年高達26％的成長率，到2017年1到4月底僅10.7％。藥品終端市場銷售收入成長趨緩現象更嚴重，2011年成長率尚有20％，到2017年前4月也縮減至僅有7.8％的成長，充分顯示整個行業受醫改政策、費用控管及監管趨嚴的影響。但中國製藥前百強銷售額佔整體製藥工業的比重，則從2011年的44.2％，提升到2016年的47.2％，代表產業的集中度牙齒居家美白價格美白牙齒費用持續上升。尤其醫藥流通業集中化現象更為明顯，由於小型企業這幾年陸續被淘汰或收購，醫藥流通前百強銷售總額占整體行業的比重，從2011年44％大幅躍升至2016年的70％。其中上市醫藥流通公司2016年營收成長率20.9％，明顯優於整體行業平均成長率的10.4％。目前中國醫藥板塊估值處在歷史平均的下緣，不過一線龍頭企業的估值已經逐漸回升。伴隨醫藥行業進入平穩轉型的階段。在行業加速整併的過程之中，龍頭企業的價值將日益被凸顯。在投資上，建議還是關注研發能力強、擁有創新藥與優質處方藥、可以取代昂貴的進口藥的優質龍頭公司。(工商時報)推薦 牙齒美白

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